Piyasa şu an daha sakin görünüyor; fakat Hürmüz, petrol ve Fed aynı anda masadayken bu sakinlik fazla güven vermiyor. Son fiyatlamalarda altın 4.587 $/ons seviyesinde %0,57 ekside, gümüş 74,63 $/ons seviyesinde %0,89 ekside, platin 1.964 $/ons ile %1,21 düşüşte, paladyum ise 1.498 $/ons seviyesinde %1,87 gerilemiş durumda.

Fed, geçtiğimiz hafta politika faizini beklentilere paralel şekilde sabit bıraktı. ABD–İran hattında diplomasi ihtimali konuşulsa da Hürmüz Boğazı meselesi henüz kapanmış değil. ABD’nin tarafsız gemilerin geçişini destekleyeceğini açıklaması piyasaya kısa vadeli moral verse de, sahada yaşanabilecek en küçük aksama enerji fiyatları üzerinden tüm dengeyi yeniden bozabilir.

Altın artık yalnızca kısa vadeli güvenli liman olarak değil, para birimleri ve finansal sisteme ilişkin risklere karşı portföylerde denge unsuru olarak görülüyor. Bu yüzden bugünkü düşüş, büyük resimde bir kırılmadan çok kısa vadeli pozisyon ayarlaması gibi okunabilir. Gümüşte ise tablo daha tartışmalı. Fiyat yüksek kaldıkça bazı sanayi kalemlerinde talebin yavaşlayabileceği görülüyor.  Ama bu, gümüşün zayıf bir zemine oturduğu anlamına gelmiyor. Fiziksel piyasa hâlâ sıkı. Stokların azalması, Çin kaynaklı talep, solar ve teknoloji yatırımları gümüşü destekleyen ana unsurlar.

Platin ve paladyum tarafında ise bugünkü düşüşe rağmen arz başlığı hâlâ güçlü. Paladyumda görünüm daha baskılı. Rusya kaynaklı tedarik ve ticaret kısıtları paladyumu tamamen göz ardı edilecek bir metal olmaktan çıkarıyor.

Kıymetli metaller bugün düşüyor ama bu düşüşün nedeni “dünyada riskler azaldı, güvenli limana ihtiyaç kalmadı” değil. Daha çok şu oluyor: Piyasa kısa vadede hisse senedi, dolar, tahvil faizi veya kripto gibi başka alanlarda daha hızlı getiri fırsatı görüyor. Bu yüzden yatırımcı bir süreliğine altın/gümüş gibi güvenli limanlardan çıkıp, daha riskli ya da daha getirili görünen varlıklara yöneliyor. Yani düşüşün nedeni güvenli liman ihtiyacının tamamen bitmesi değil, zaman zaman karşılaştığımız ,paranın geçici olarak başka tarafa akması. Bu yüzden önemli bir fark var: Eğer piyasada yeniden bir stres oluşursa; jeopolitik risk, savaş haberi, Fed belirsizliği, doların veya ABD tahvil faizlerinin ani ve sert hareket etmesiyle piyasalarda risk algısının bozulması, veya borsa satışları gibi gelişmelerle yatırımcı tekrar hızlı şekilde güvenli limana dönebilir.