ABD’de Presidents’ Day, Çin’de ise Ay Yeni Yılı tatilleri nedeniyle haftaya küresel piyasalarda oldukça sığ bir hacimle girildi. Bu durum, Ocak sonunda yaşanan sert dalgalanmanın ardından kıymetlilerde kâr satışlarını ve fiyatların sindirilmesini beraberinde getirdi. Ons altın 5.000 $ eşiğinin hemen altında, 4.980–5.050 $ bandında dalgalanıyor. Bir yandan Orta Doğu’daki gerilim ve İran–ABD hattındaki tansiyon gibi jeopolitik riskler güvenli liman talebini canlı tutuyor. Diğer yandan ABD’de gelen görece ılımlı enflasyon verileri, Fed’in yıl içinde faiz indirimlerine devam edebileceği beklentisini destekliyor. Bu tablo altın için orta vadede olumlu bir zemin yaratıyor.

Gümüş tarafında fiyatlar 76–78 $ bandında tutunma çabasında. COMEX ve LBMA kasalarındaki fiziki çekilişlerin devam etmesi, fiziki piyasada arzın sıkışık olduğunu gösteriyor. Şanghay bugün Ay Yeni Yılı tatili nedeniyle kapalı olmasına rağmen, tatil öncesi son fiyatlara baktığımızda, gümüşte Asya tarafının Batı piyasalarına göre primli kaldığı görülüyor. (%4) Piyasa kapalı olsa bile bu farkın kapanmaması, fiziki talebin hâlâ Asya’da daha güçlü olduğunu ve küresel gümüş piyasasında sıkışıklığın sürdüğünü gösteriyor. Çin’in gümüş ihracatına lisans şartı getirmesi, piyasada arz tarafına dair soru işaretlerini artırıyor. Yani gümüşe ulaşımın önümüzdeki dönemde daha zor ve daha pahalı olabileceği konuşuluyor. Öte yandan CME’nin (Chicago Mercantile Exchange) marjin oranlarını yükseltmesi, kaldıraçlı işlemlerde pozisyon taşıyan birçok yatırımcının pozisyon kapatmasına neden oldu. Bu da gümüş fiyatlarında kısa vadede daha sert ve dalgalı hareketler görmemize yol açıyor.

Platin fiyatları 2.000 $ üzerinde denge arıyor. Piyasada platin kiralamanın pahalı kalması ve fiziki tarafta sıkışıklığın sürmesi, arzın rahatlamadığını gösteriyor. Çinli mücevhercilerin altın yerine platini tercih etmeye başlaması da, platin için orta–uzun vadeli hikâyenin hâlâ güçlü kaldığına işaret ediyor.

Paladyum ise 1.679 $ bandında daha zayıf bir görünüm sergiliyor. Otomotiv sektöründe katalitik konvertör talebinin elektrikli araç dönüşümüyle yapısal baskı altında kalması, paladyumun diğer metallere kıyasla daha temkinli fiyatlanmasına neden oluyor.

Genel resimde, doların orta vadede zayıflama potansiyeli, Fed’in gevşeme patikasına girebileceği beklentisi ve artan jeopolitik belirsizlikler değerli metalleri stratejik olarak desteklemeye devam ediyor. Ancak hacmin düşük olduğu bu tatil günlerinde, fiyatların manşetlere ve kısa vadeli haber akışına daha hassas tepki vermesi oldukça doğal görünüyor.