Savaşın uzaması, piyasalarda yön bulmayı her geçen gün daha zor hale getiriyor. Bir gün jeopolitik riskler, ertesi gün petrol fiyatları, ardından Fed beklentileri öne çıkıyor. Bu nedenle kısa vadeli fiyatlamalar haber akışına karşı oldukça hassas kalmaya devam ediyor. Özellikle petrol fiyatlarındaki yükselişin enerji, lojistik ve üretim maliyetlerini artırması, Fed'in faiz indirimlerinden uzak kalabileceği, hatta gerekmesi halinde yeniden faiz artırabileceği beklentilerini güçlendiriyor. Bu da yatırımcıların her yeni haberi yalnızca jeopolitik açıdan değil, para politikasına olası etkileri üzerinden de değerlendirmesine neden oluyor.

Kıymetli metaller haftaya hafif pozitif bir başlangıç yaptı. Altın 4.012 $, gümüş 56,92 $, platin 1.593 $ ve paladyum 1.266 $ seviyelerinde işlem görürken, altın/gümüş rasyosunun 70,66 seviyesine gerilemesi, gümüşün altına kıyasla daha güçlü bir performans sergilediğine işaret ediyor. Platin ve paladyum ise son aylardaki güçlü yükselişlerin ardından daha dengeli bir fiyatlama sürecine girmiş durumda.

Haftanın devamında piyasaların odağında ABD tahvil faizleri, Fed üyelerinden gelecek mesajlar, petrol fiyatları ve Orta Doğu'daki gelişmeler yer alacak. Özellikle piyasanın ABD ekonomisi ve Fed'e ilişkin beklentilerini en net yansıtan göstergelerden biri olan 10 yıllık ABD tahvil faizi yakından izlenecek. Tahvil faizlerindeki yükseliş, yatırımcıların daha yüksek getiri sunan tahvillere yönelmesine neden olarak altın ve gümüş üzerinde baskı oluşturabilir. Buna karşılık faizlerde yaşanabilecek olası bir geri çekilme ise kıymetli metallere olan talebi yeniden destekleyebilir. Belki de şu an piyasaların en büyük sorunu yönü bulmak değil, aynı anda çok fazla değişkeni fiyatlamak zorunda kalması. 

Jeopolitik gelişmeler mi, petrol fiyatları mı, yoksa Fed beklentileri mi ağır basacak? 

Şimdilik bu sorunun net bir cevabı yok. İçinde bulunduğumuz ortam, adeta bir "ihtimaller denizi".