ABD ve İran’ın karşılıklı saldırılara ara vermesi haftaya daha sakin başlamamızı sağladı. Ancak ortada henüz gerçek bir ateşkes veya resmî bir müzakere süreci yok. İran, ABD ile şu anda herhangi bir görüşme yapılmadığını açıkça söylerken, ABD tarafı da tüm seçeneklerin hâlâ masada olduğunu belirtiyor. Bu nedenle piyasanın fiyatladığı şey kalıcı bir barıştan çok, çatışmalara verilmiş kısa bir mola gibi görünüyor. Bu mola en net etkisini petrolde gösterdi. Petrol fiyatlarındaki düşüş, son haftalarda yükselen enflasyon endişelerini bir miktar hafifletti. Altın 4.090 $ seviyesinde % 0,94, gümüş 59,20 $ % 1,77, platin 1.637 $ % 2,98 ve paladyum 1.283 $ % 3,10 yükselişle işlem görüyor.

Gümüş tarafında ise daha karışık bir tablo var. Gümüş üretiminin büyük kısmı bakır, çinko ve kurşun madenlerinin yan ürünü olduğu için fiyat yükselse bile arzı hızlı şekilde artırmak kolay değil.  Buna karşılık güneş enerjisi, elektrikli araçlar, yarı iletkenler ve veri merkezleri talebi canlı tutuyor. Buradaki risk, güneş paneli üreticilerinin kullandıkları gümüş miktarını azaltmaya başlaması. Bazı üreticiler bakır bazlı çözümlere yöneliyor. Ancak toplam sanayi talebi hâlâ çok güçlü olduğu için bu değişimin arz açığını kısa sürede kapatması zor görünüyor. Gümüşün savaş dönemlerinde neden altın gibi yükselmediği de daha netleşiyor. 

Bu hafta gözler Fed toplantısında olacak. Piyasa ağırlıklı olarak faizlerin sabit kalmasını bekliyor. Ancak petrol fiyatları, yeni gümrük tarifeleri ve güçlü talep nedeniyle faiz artışı ihtimali yeniden konuşulmaya başlandı. Trump yönetiminin 80’den fazla ülkeye yönelik yeni tarifeleri de önümüzdeki dönemde enflasyon açısından yeni bir risk yaratabilir. Enerji, lojistik ve ithalat maliyetleri aynı anda yükselirse Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutması gerekebilir. Şimdilik piyasalar biraz nefes alıyor. Ancak bu rahatlamanın kalıcı olması için yalnızca saldırıların durması yeterli değil.  Hürmüz’de deniz trafiğinin yeniden başlaması, petrolün düşük seviyelerde kalması ve Fed’in daha fazla sıkılaşma sinyali vermemesi gerekiyor.